財務(wù)分析的二因素模型：不投沒有增長空間的高回報企業(yè)

九鼎投資的二因素模型重點關(guān)注：1、資本回報率 2、增長機會

資本指包括權(quán)益和長期債務(wù)在內(nèi)的資本總稱。相對于資本回報率，九鼎投資并不關(guān)注資本結(jié)構(gòu)，因為資本結(jié)構(gòu)可調(diào)、可控，對于商業(yè)模式沒有影響。而資本回報率則更能反映收益指標。衡量資本回報率的指標可以是每股收益，也可以是ROE等指標，這里不進行贅述。對于某些企業(yè)，盡管利潤不斷增長，但投入資本金同樣增長，因此這樣的企業(yè)資本回報率不會太高。比如某些國有企業(yè)，吳董認為其公益價值大于商業(yè)價值，因此九鼎幾乎沒有對國有企業(yè)進行投資。

增長機會則是指，在經(jīng)過資本回報率篩選過后，進一步保留有成長空間的企業(yè)。有的企業(yè)可能目前資本回報率較高，但是其增值的資本金無法有效進行下一步投資，只能閑置或者分配給股東，不能持續(xù)增長，那么其每股收益不能穩(wěn)定保持高速增長的趨勢，增量資本金無法有效利用。