諾獎得主邁倫•舒爾斯清華經(jīng)管演講暢談期權定價的價值

　清華新聞網(wǎng)4月4日電 3月25日，斯坦福大學商學院Frank E. Buck金融學教授、1997年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主邁倫•舒爾斯（Myron Scholes）在清華大學經(jīng)濟管理學院做了題為“期權定價40年：靈活性的價值”的演講。 

圖為邁倫•舒爾斯教授演講中。

　　舒爾斯教授首先回顧了期權定價理論在學術界被認可的過程，并且提到當年和國際上許多著名經(jīng)濟學家討論期權定價理論過程中遇到的問題。他認為驗證一個金融學理論是否正確，必須將這個理論付諸于實際，通過實驗的方法檢驗理論的適用性。舒爾斯教授強調(diào)期權定價理論的核心思想是以動態(tài)復制技術來復制資產(chǎn)頭寸，通過不斷調(diào)整動態(tài)組合的方法復制出和標的資產(chǎn)現(xiàn)金流完全相同的投資組合，同時將連續(xù)的微分計時區(qū)間極限化處理，從而將整體投資組合的風險降為零。這種原理是現(xiàn)代金融學理論的核心思想。

　　舒爾斯教授同時對經(jīng)濟體的債務現(xiàn)狀和歷史債務事件提出了獨到的看法，他認為，債務問題引發(fā)經(jīng)濟危機的原因是過度的債務衍生和變形。而解決這些問題的主要方法是：以堅實的理論為基礎，應用具有實踐創(chuàng)新性的金融工具，通過加入多樣性的期權風險工具來幫助公司成長，同時提供經(jīng)濟上行的動力。他介紹了過去20年全球國際貿(mào)易經(jīng)濟中中美各自的成長歷程，并且通過不同理論的比較分析和相應金融工具的對比，得出結論：未來期權化的風險管理工具將在全球經(jīng)濟發(fā)展中扮演重要的角色，促進全球經(jīng)濟和貿(mào)易的有效增長。

　　主題演講完后，舒爾斯教授和現(xiàn)場的聽眾進行了積極的互動，回答了現(xiàn)場觀眾提出的針對期權定價的技術、期權定價公式對解決中國地方債務風險的應用等一系列問題。

　　目前中國經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型時期，需要通過產(chǎn)業(yè)化級促進傳統(tǒng)行業(yè)的轉(zhuǎn)型，資本市場面臨著如何將存量資金有效轉(zhuǎn)入實體經(jīng)濟以促進國民經(jīng)濟有效發(fā)展的難題。金融衍生產(chǎn)品市場作為資本市場的一部分，無疑對中國經(jīng)濟和資本市場的未來發(fā)展起著重要作用。清華經(jīng)管學院作為率先將期權定價理論引入中國的高等學府之一，致力于從教學和科研兩方面入手：通過教學使得期權定價理論最先進入本科生教學課堂，同時在科研方面，對期權定價理論在中國的應用和發(fā)展做出了重要貢獻。正值學院建院30周年之際，清華金融高端講壇邀請諾貝爾經(jīng)濟學獎得主邁倫•舒爾斯來院交流，為清華學子提供了一次與學術泰斗近距離接觸的機會。

　　邁倫•舒爾斯(Myron Scholes)博士，美國經(jīng)濟學家，斯坦福大學商學院Frank E. Buck金融學教授，主要的成就是與費雪•布萊克(Fischer Black)發(fā)展出計算金融衍生工具的布萊克—舒爾斯模型，并因此獲得1997年的諾貝爾經(jīng)濟學獎。布萊克—舒爾斯模型提供人們計算選擇權價值的基本概念，并且已經(jīng)成為全球金融市場的標準模型。

　　清華金融高端講壇是由清華大學經(jīng)濟管理學院舉辦的活動。講壇邀請杰出的金融領域的學者、政府官員、業(yè)界人士為主講嘉賓，同清華師生分享研究成果、政策趨勢、實務操作經(jīng)驗，引領探究金融領域的前沿課題。講堂旨在搭建一個高端的金融領域交流平臺，幫助清華師生獲取最新、最權威的金融信息，理解、借鑒科學的思維及方法，推動中國的金融研究和金融業(yè)的改革與發(fā)展。