諾獎得主邁倫•舒爾斯清華經管演講暢談期權定價的價值

　清華新聞網4月4日電 3月25日，斯坦福大學商學院Frank E. Buck金融學教授、1997年諾貝爾經濟學獎得主邁倫•舒爾斯（Myron Scholes）在清華大學經濟管理學院做了題為“期權定價40年：靈活性的價值”的演講。 

圖為邁倫•舒爾斯教授演講中。

　　舒爾斯教授首先回顧了期權定價理論在學術界被認可的過程，并且提到當年和國際上許多著名經濟學家討論期權定價理論過程中遇到的問題。他認為驗證一個金融學理論是否正確，必須將這個理論付諸于實際，通過實驗的方法檢驗理論的適用性。舒爾斯教授強調期權定價理論的核心思想是以動態復制技術來復制資產頭寸，通過不斷調整動態組合的方法復制出和標的資產現金流完全相同的投資組合，同時將連續的微分計時區間極限化處理，從而將整體投資組合的風險降為零。這種原理是現代金融學理論的核心思想。

　　舒爾斯教授同時對經濟體的債務現狀和歷史債務事件提出了獨到的看法，他認為，債務問題引發經濟危機的原因是過度的債務衍生和變形。而解決這些問題的主要方法是：以堅實的理論為基礎，應用具有實踐創新性的金融工具，通過加入多樣性的期權風險工具來幫助公司成長，同時提供經濟上行的動力。他介紹了過去20年全球國際貿易經濟中中美各自的成長歷程，并且通過不同理論的比較分析和相應金融工具的對比，得出結論：未來期權化的風險管理工具將在全球經濟發展中扮演重要的角色，促進全球經濟和貿易的有效增長。

　　主題演講完后，舒爾斯教授和現場的聽眾進行了積極的互動，回答了現場觀眾提出的針對期權定價的技術、期權定價公式對解決中國地方債務風險的應用等一系列問題。

　　目前中國經濟處于轉型時期，需要通過產業化級促進傳統行業的轉型，資本市場面臨著如何將存量資金有效轉入實體經濟以促進國民經濟有效發展的難題。金融衍生產品市場作為資本市場的一部分，無疑對中國經濟和資本市場的未來發展起著重要作用。清華經管學院作為率先將期權定價理論引入中國的高等學府之一，致力于從教學和科研兩方面入手：通過教學使得期權定價理論最先進入本科生教學課堂，同時在科研方面，對期權定價理論在中國的應用和發展做出了重要貢獻。正值學院建院30周年之際，清華金融高端講壇邀請諾貝爾經濟學獎得主邁倫•舒爾斯來院交流，為清華學子提供了一次與學術泰斗近距離接觸的機會。

　　邁倫•舒爾斯(Myron Scholes)博士，美國經濟學家，斯坦福大學商學院Frank E. Buck金融學教授，主要的成就是與費雪•布萊克(Fischer Black)發展出計算金融衍生工具的布萊克—舒爾斯模型，并因此獲得1997年的諾貝爾經濟學獎。布萊克—舒爾斯模型提供人們計算選擇權價值的基本概念，并且已經成為全球金融市場的標準模型。

　　清華金融高端講壇是由清華大學經濟管理學院舉辦的活動。講壇邀請杰出的金融領域的學者、政府官員、業界人士為主講嘉賓，同清華師生分享研究成果、政策趨勢、實務操作經驗，引領探究金融領域的前沿課題。講堂旨在搭建一個高端的金融領域交流平臺，幫助清華師生獲取最新、最權威的金融信息，理解、借鑒科學的思維及方法，推動中國的金融研究和金融業的改革與發展。